B. LES EFFETS DE L'OUVERTURE DES CISEAUX DES TAUX DE CHANGE RÉELS AU SEIN DE LA ZONE
Depuis l'adoption de l'euro, les déséquilibres des balances courantes des pays de la zone se sont amplifié tout en divergeant nettement.
L'Allemagne, l'Autriche, la Finlande et les Pays-Bas ont accumulé des excédents commerciaux tandis que les autres pays ont subi une dégradation de leurs positions commerciales internationales. La France n'est pas la plus touchée mais sa situation s'est dégradée.
Ce phénomène est étroitement corrélé avec les variations des positions concurrentielles résultant de l'évolution des coûts salariaux unitaires.
Les coûts salariaux unitaires ont évolué en divergeant nettement au cours de la période de 1994-2006.
Ces tendances aboutissent cependant à des résultats contrastés. En Italie et en Espagne, les coûts salariaux unitaires sont significativement plus élevés qu'en 1994. En France et en Allemagne, ils sont plus bas mais leur diminution en Allemagne les conduit à un niveau beaucoup plus faible qu'en 1994 alors qu'en France, ils tendent à rejoindre ce niveau.
Au total, les données relatives à la compétitivité-coût des pays européens ont divergé si bien que les positions compétitives relatives des pays se sont modifiées.
Quant aux coûts salariaux unitaires dans le secteur manufacturier , les tendances sont encore plus divergentes.
Ces données conduisent à plusieurs constats importants :
- entre 1994 et 2006, la zone euro se singularise par une baisse des coûts salariaux unitaires , même si depuis 2000, une certaine augmentation est intervenue, alors qu'aux Etats-Unis et au Royaume Uni , la tendance inverse peut être relevée ; finalement dans la « Triade » seul le Japon connaît une baisse des coûts salariaux unitaires plus forte que la zone euro ;
- au sein de la zone euro , les évolutions des coûts salariaux unitaires ont été assez nettement divergentes, l'Allemagne se distinguant par une baisse prolongée.
Variation des soldes
courants
Sous cet angle, seuls les Pays-Bas échappent à la règle, pour des raisons essentiellement géographiques.
Mais, les corrélations s'expliquent aisément par la divergence des prix à l'exportation.
Les divergences concernant les coûts salariaux unitaires sont doublement en cause :
• les pays situés en bas à droite du
graphique ont gagné en
compétitivité-coût
par rapport aux pays
situés en haut du graphique, ce qui a permis aux premiers de gagner des
parts de marché aux dépens des seconds ;
• souvent, ces gains se sont accompagnés d'un
ralentissement de leur demande intérieure
qui a
pénalisé les exportations des partenaires.
Dans ces conditions, il n'est pas abusif de prétendre que, malgré l'adoption de l'euro, monnaie unique de l'ensemble des pays de la zone, les dévaluations compétitives n'ont pas disparu en Europe .
On peut alors se souvenir, sans en être étonné, qu'un débat s'est ouvert il y a quelques mois sur les gains de l'euro. Ce débat a été particulièrement vif en Italie où l'activité économique a connu une langueur persistante avec une croissance annuelle moyenne de 0,05 % l'an, à partir de 2001.
La demande intérieure y a été en progression de plus en plus lente tandis que la contribution du commerce extérieur italien était devenue fortement négative.
Le débat en Italie a porté sur la responsabilité de l'euro sur la dégradation de la position internationale du pays à telle enseigne que la participation de l'Italie à la zone euro a pu être remise en cause.
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Vos rapporteurs ne partagent nullement les positions excessives et dangereuses auxquelles ce débat a donné lieu. Mais, ils estiment qu'il faut être très attentif aux conditions dans lesquelles les taux de change réels évoluent au sein de la zone euro, qui dépendent étroitement de la qualité de la coordination des politiques économiques .