Gouvernance d'entreprise : de la corporate connivence à la nouvelle gouvernance

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Palais du Luxembourg, 28 janvier 2003

AVANT-PROPOS de Christian Poncelet, président du Sénat

Dans la hiérarchie des priorités gouvernementales la création d'entreprises revient aujourd'hui au premier rang, place qu'elle n'aurait jamais dû quitter. Le mérite en revient principalement à Jean-Pierre Raffarin et à son dynamique Secrétaire d'État, Renaud Dutreil.

Parallèlement et pour la quatrième année consécutive, quarante sénateurs de tous les groupes politiques ont fait le choix d'aller à la rencontre des hommes et des femmes d'entreprise. Ils se sont mis l'espace de quelques jours en situation de comprendre les difficultés, les attentes et les espoirs de ceux qui créent et innovent. Pourquoi ? Afin de légiférer de façon plus utile pour le bien-être commun.

Le Sénat devient ainsi chaque jour un peu plus la "Maison des entrepreneurs". A côté de Tremplin Entreprises, Club.sénat.fr, et bien d'autres initiatives, les stages d'immersion des sénateurs en entreprises constituent une passerelle supplémentaire entre le monde de l'entreprise et celui des décideurs publics.

Changer les lois est parfois nécessaire. Mais il est tout aussi important de faire évoluer les esprits. Le peuple français est un grand peuple d'entrepreneurs. Il est légitime que la Nation accorde à ceux-ci toute la place qu'ils méritent.

CORPORATE GOUVERNANCE OU CORPORATE CONNIVENCE ? Débats animés par JEAN-PIERRE ELKABBACH, Président de Public Sénat

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Entre Davos et Porto Alegre, il y aura bientôt Paris où "Lula" est aujourd'hui. Les Rencontres Sénatoriales de l'Entreprise confirment leur succès. Vous voici réunis pour débattre sur le capitalisme et l'éthique. Le gouvernement d'entreprise est de plus en plus difficile à exercer, dans un monde figé par la peur du terrorisme et d'une prochaine guerre, par une situation au Proche-Orient que les élections israéliennes ne devraient pas suffire à résoudre, et alors que les bourses jouent au yo-yo. L'élargissement de l'Europe et la globalisation apparaissent aux citoyens comme des menaces. Depuis 2001, nous vivons dans une atmosphère de débâcle boursière. La France n'est pas épargnée par les doutes. L'année 2002 a connu une hécatombe de dirigeants ; leur mauvais exemple a créé un sursaut et l'on se demande maintenant comment améliorer la gouvernance des entreprises, comment mieux les contrôler, comment rendre la confiance.

Monsieur le ministre des finances, vos recommandations et vos projets de réformes sont attendus.

M. Francis MER, ministre de l'économie, des finances et de l'industrie -

Je remercie le Sénat de son initiative qui construit un pont avec l'entreprise. Aujourd'hui ministre des finances, hier entrepreneur, je souhaite favoriser les échanges d'expériences, dans un pays où les mondes de l'entreprise et de la politique s'ignorent. Le thème aujourd'hui proposé à la réflexion est à la rencontre des préoccupations de ces deux mondes. Nous ne retrouverons pas la croissance sans un retour à la confiance dans l'entreprise. Celui-ci sera impossible tant que des doutes pourront subsister sur la sincérité des comptes.

La crise que nous vivons est à la fois financière et de régulation. Les faillites retentissantes montrent l'importance du problème des règles, qui ont pu se trouver dévoyées dans certains audits. Le moment est donc venu d'évaluer ce qui peut être laissé au marché et ce qui doit être régulé. Il s'agit de trouver un équilibre entre trop et trop peu de règles. C'est par là que l'État a un rôle majeur à jouer dans le retour de la confiance.

Un gouvernement d'entreprise fort est une des principales réponses à la crise du marché. Mon prochain projet de loi va y contribuer. La séparation entre la propriété et le pouvoir

de décision du management rend nécessaire l'existence de mécanismes aptes à contrôler l'action des dirigeants. En France, les règles ont évolué vers une plus grande lisibilité. S'il est de la responsabilité de l'État de mettre en place une régulation, aucune règle n'empêchera les défaillances car toute règle peut toujours être tournée. N'oublions pas qu'Enron était une des sociétés les mieux notées.

La loi doit fixer le cadre d'un contrôle qui passe par les marchés et par des contrôles internes à l'entreprise. Il faut donner un rôle pivot à l'assemblée générale, qui doit être mieux informée. L'actionnaire doit avoir le pouvoir de choisir. Pour améliorer la transparence, je souhaite que les grandes entreprises soient désormais contraintes de publier leurs comptes chaque trimestre. Les commissaires aux comptes ont un rôle essentiel à jouer et il faudra interdire l'exercice par la même personne des fonctions d'audit et de conseil. De telles mesures auront un coût, qui lui-même aura une incidence si l'on ne veut pas remettre en cause l'efficacité des cabinets. Ce coût devra donc être assumé.

Je souhaite la création d'une autorité extérieure à la profession de commissaire aux comptes. La rotation des auditeurs, que recommandent aussi bien la Commission européenne que les autorités américaines, ne peut que renforcer la transparence financière. Les marchés financiers ont besoin d'une tour de contrôle. La nouvelle autorité naîtra de la fusion de la COB, de la CMF et de la CDGF. Elle sera dotée de la personnalité morale et veillera à la qualité de l'information sur le gouvernement des entreprises. Elle disposera d'un mécanisme de sanction rapide et sûr.

En tout état de cause, il ne saurait y avoir de meilleures règles que celles que les entreprises s'appliquent à elles-mêmes, de leur propre initiative. Les entreprises doivent s'engager à mettre en oeuvre leurs propres recommandations. Je regrette leur manque d'audace dans ce domaine. C'est aussi à l'État actionnaire que je pense.

Les règles régissant les entreprises et le marché sont désormais fixées à Bruxelles. Je souhaite que le futur standard européen soit plus élevé que l'actuel.

Pour les analystes financiers, des réformes ont été menées en 2002, après consultation de la profession. La SEC a remis hier un rapport d'étape sur la réforme des agences de notation américaines. Un dialogue international doit être rapidement engagé afin de parvenir à des règles comptables claires. Nous devons réfléchir aux conséquences des nouvelles règles sur les comptes sociaux des petites et moyennes entreprises.

La volatilité est consubstantielle au marché. Elle n'a rien de nocif aussi longtemps qu'elle n'a pas d'effets déstabilisateurs. Il ne s'agit donc pas de remettre en question les instruments mais de mieux les maîtriser. Il faut laisser l'innovation financière libre, la réflexion devant se poursuivre sur la manière d'en assurer la transparence par la suite. La régulation n'est concevable que mondiale ; ce sera une priorité du G7 que la France préside cette année.

Alain Peyrefitte parlait de l' éthos de confiance. De fait, sans confiance, pas de croissance. Pour la restaurer, il faut clarifier les règles actuelles et en édicter d'autres. Nos comportements

doivent être à la mesure des enjeux de l'économie moderne, sachant qu'aucune règle ne palliera une éthique défaillante. (Applaudissements)

M. Laurent FABIUS, ancien Premier ministre -

LAURENT FABIUS

"On ne peut laisser les questions comptables aux seuls comptables. Elles sont devenues trop importantes pour que les puissances publiques s'en désintéressent."

Un voyageur, qui aurait eu la chance de partir pour une île déserte au début de l'an 2000 et qui reviendrait aujourd'hui pour nous écouter, serait bien surpris. Début 2000, on célébrait les mérites du capitalisme anglo-saxon. Aujourd'hui, le Président des États-Unis demande la prison pour des chefs d'entreprise. Le marché boursier est très déprimé. Les modèles qui nous étaient présentés comme magnifiques sont remis en cause. De tout cela, je déduis qu'il n'y a pas une vision idéale mais des valeurs qu'il faut essayer de faire prévaloir.

Je me retrouve largement dans le projet de loi que vient de présenter M. Mer, d'autant qu'il reprend certaines de nos idées. Les difficultés sont objectives, les réponses ne sauraient être très différentes. Il faut prendre des mesures mais le problème est plus généralement dans un déséquilibre du système au profit des managers et au détriment des actionnaires, des salariés, des clients. L'obsession du court terme et l'apparition d'une norme comme celle des 15 % de rentabilité Sont déconnectées de l'évolution de l'économie réelle. La situation n'était pas tenable, c'est ce qui a créé les difficultés actuelles. Nous devons donc développer une conception vraiment partenariale de l'entreprise.

Si des mesures techniques sont bienvenues, le déséquilibre actuel a une base plus large. Notre erreur collective a été de ne pas nous doter de moyens de régulation adaptés à l'accélération de l'économie mondiale que nous constatons. Mon pronostic est que l'entreprise évoluera vers une influence grandissante du système bancaire et du capitalisme familial comme moyen de régulation. Il faut, d'autre part, être conscient que l'amélioration de la transparence aura un coût qu'il faudra intégrer. Je souhaite enfin que la qualité des informations financières soit mieux garantie. On ne peut laisser les questions comptables aux seuls comptables. Elles sont devenues trop importantes pour que les puissances publiques s'en désintéressent.

M. Gérard MESTRALLET, Président directeur général de Suez -

J'approuve toute mesure tendant à restaurer la confiance, la rigueur, la sécurité, la clarté. L'État a son rôle à jouer. Ancien chef d'entreprise, M. Mer saura ne pas brider l'action des entreprises : celles-ci ont aussi besoin de bouger, elles ne peuvent pas être comprimées dans un carcan réglementaire trop étroit.

La situation n'est pas la même qu'aux États-Unis : nous n'avons pas eu de faillites retentissantes comparables à celle d'Enron ou de World Com.

La volatilité est dans l'ordre des choses. Ne plongeons-pas dans un système où des règles comptables nous donneraient une illusion de transparence. Nous travaillons dans la durée et la publication de comptes trimestriels aurait de fortes chances d'être illusoire.

M. Philippe MARINI, rapporteur général du Budget au Sénat -

Nous sommes devant un paradoxe : les problèmes sont mondiaux, ils sont dus à l'intégration et à la technicité des marchés, et les réponses sont nationales ! Le problème de la règle

commence avec la question de savoir qui a la légitimité pour la faire. Quand le comité de Bâle transforme substantiellement le mode de comptabilité des banques, cela aboutit à un mode de consolidation très différent. Cette enceinte technique a élaboré une règle dans le consensus de la profession, et cela rejaillit sur nous, législateur. Face, d'autre part, à l'Europe, nous devons nous interroger sur notre rôle de parlementaire et sur celui du Gouvernement.

Les mouvements boursiers sont plus accusés à Paris qu'à Wall Street. Est-ce un effet de la sophistication des méthodes ? De notre perte de pouvoir ? D'une fuite des capitaux anglo-saxons ? Je crains que ne se manifeste ainsi notre infériorité d'économie colonisée.

M. Louis THANNBERGER, Président du conseil de surveillance d'Europe Finance et Industrie -

Comme les allumettes, la confiance se craque en une seule fois. Nous sommes victimes d'un empoisonnement venu des États-Unis. Comme le dit M. Seillière, les grandes entreprises parlent plus de fric que de produits, alors que dans les entreprises familiales, on parle davantage projets que fric.

Ne me racontez pas d'histoires, celui qui paie commande. Ne nous leurrons pas sur les bienfaits de la transparence ; traçabilité, oui, mais je plaide aussi pour un peu d'opacité.

M. Francis MER -

On sous-estime le fait que l'informatique va bientôt donner aux entreprises les moyens de connaître en temps réel la situation de leurs comptes ; sans même que ceux-ci soient consolidés. Dans vingt ans, il ne sera même plus question de comptes trimestriels, c'est chaque jour que toute entreprise saura où elle en est.

Je rejoins M. Fabius : on est dans une situation mouvante, un monde qui se bâtit. C'est plongé dans l'eau que nous devons apprendre à nager.

Or, le monde occidental a désormais peur du risque ; il veut se prémunir contre tous les risques. Nous devons combattre cette absence de vitalité. S'il faut éviter la prise de risques

excessive, ne tombons pas pour autant dans une situation où on ne bougerait plus. L'éthique passera toujours par des comportements individuels.

A quel niveau se situe le problème ? La nation ? L'Europe ? Le monde ? L'étape finale, c'est le monde, l'Europe est l'intermédiaire. Nous avons notre culture européenne, qui ne doit pas être en contradiction, autant que possible, avec ce que fait l'autre espace économique majeur que sont les États-Unis.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Comment réagissez-vous face à des moeurs dépravées comme celles de Daewoo et de Métaleurop ?

M. Francis MER-

Ne mélangeons pas tout. Métaleurop, c'est inacceptable, scandaleux. On va essayer de trouver ce qu'on peut faire. Daewoo, c'est autre chose. Pendant quinze ans, cette entreprise a trouvé des conditions telles que des milliers de Lorrains avaient un boulot. Quinze ans après, cette entreprise revoit sa stratégie. Ce qui est en jeu, c'est la respiration d'une entreprise.

M. Jean-Pierre ELKABBACH-

Les Nations-Unies vont accorder un délai aux inspecteurs, et par conséquent à Saddam Hussein. Le compte à rebours commence. Qu'en pense le ministre de l'économie ?

M. Francis MER -

L'économie a besoin que la situation soit clarifiée ; j'espère que ce sera dans la paix. Tout le monde est entré en apnée ; ce n'est pas une situation où l'on peut tenir très longtemps. Plus vite le problème sera clarifié, mieux on se portera.

Mme Aline PONCELET, avocat -

Nous avons, en France, beaucoup de réglementations, à la différence de ce qui se passe aux États-Unis. Quand ceux-ci prennent des dispositions nouvelles, comme après l'affaire Enron, ils viennent sur un terrain bien connu depuis longtemps chez nous.

La faute de gestion est définie par les tribunaux ; elle évolue avec notre culture. La jurisprudence montre que les juges évoquent maintenant des fautes de conception, de montage d'opérations ; on est très loin de la faute de gestion classique.

Un des problèmes juridiques actuels, c'est l'impossibilité où sont les assemblées générales de débattre d'objectifs stratégiques. En droit français, les actionnaires ne sont pas censés se connaître, leur liste est confidentielle. Ils ne peuvent donc s'organiser, avoir des représentants. Je regrette que le projet de loi sur la sécurité financière ne comporte pas de volet sur l'assemblée générale des fonctionnaires.

M. Philippe MARINI -

Je suis preneur ! Futur rapporteur de ce projet de loi, je suis preneur de toute réflexion de cette nature. La question de la transparence des assemblées générales est incontournable. Je ne souhaite pas entrer dans un juridisme excessif mais on doit pouvoir trouver un moyen terme raisonnable.

M. Charles MILHAUD, Président du directoire de la Caisse Nationale des Caisses d'Épargne -

Le comportement des individus est essentiel dans les défaillances d'entreprises. Je ne crois pas à l'assemblée générale d'actionnaires qui réglera tout ; le contre-pouvoir est dans le dirigeant salarié. L'organisation avec directoire et conseil de surveillance est une bonne pratique.

Mme Alice PEZARD, Président de chambre près la Cour d'appel de Paris -

La sécurité juridique des entreprises est très importante pour les investisseurs. Il peut effectivement se produire que le juge soit à la source d'une insécurité juridique parce qu'il applique la loi même quand elle est mauvaise : ce n'est pas à lui qu'il revient de la corriger. Il y a actuellement un défaut de réglementation en ce qui concerne les contraintes de l'information financière aux actionnaires. S'agissant des relations entre banques et analystes financiers, il est très difficile de définir dans la loi la faute de gestion, d'où l'importance de la jurisprudence. Il faut aussi veiller à la protection des actionnaires minoritaires et envisager des règles pour l'attribution des stock-options.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Vous nous quittez, monsieur Fabius ?

M. Laurent FABIUS -

Vous savez que c'est la journée "Lula"...

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Qu'est-ce qu'il apporte ? Pourquoi a-t-il tellement d'influence ? Il n'a encore rien fait !

M. Laurent FABIUS -

Il incarne l'espérance de quelque chose de différent. Le Brésil est un grand pays avec de profondes inégalités. "Lula" a longtemps été syndicaliste, il a su rassembler la population. Une de ses phrases m'a touché : "J'aurai rempli ma vie si, à la fin de mon mandat, chaque Brésilien peut manger trois repas par jour". On voit à cela que la politique est quelque chose de fort, de noble. "Lula" prend les choses de façon très originale ; il est allé à Porto Alegre et à Davos y faire passer le même message.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

C'est la synthèse idéalisée ?

M. Laurent FABIUS -

Ici, au Sénat ? (Rires)

C'est la synthèse dont nous rêvons tous, entre une économie efficace et une société juste. On espère que des nouveaux venus comme "Lula" vont faire avancer les choses.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

"Faire la guerre à la pauvreté plutôt qu'à l'Irak", vous êtes d'accord ?

M. Laurent FABiUS-

Il n'y a aucune justification internationale à cette guerre contre l'Irak. Je ne partage pas tout à fait le point de vue de M. Mer : il ne suffit pas que les choses soient clarifiées. Du strict point de vue économique, une guerre est toujours une catastrophe épouvantable. Si les États-Unis décident de faire cette guerre, elle aura des conséquences redoutables, y compris sur l'économie.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Saluez "Lula" de notre part.

M. Laurent FABIUS -

Et excusez-moi, je voulais partir sur la pointe des pieds, c'est raté. (Sourires)

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

M. Marini va-t-il rencontrer "Lula" au nom de la droite du Sénat ?

M. Philippe MARINI -

Assurer trois repas par jour aux Brésiliens, c'est un noble objectif ; mais il est bien éloigné des ambitions des grands ancêtres ! Sur l'Irak, je suis mille fois d'accord avec M. Fabius. Si le conflit a lieu, ses conséquences seront pires pour l'Europe que pour l'Amérique du Nord. C'est aussi notre économie que nous défendons, quand nous faisons en sorte qu'il n'y ait pas de guerre.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Monsieur Cardoso, qu'en est-il des conséquences de l'affaire Enron ?

M. Aldo CARDOSO, Président d'Andersen Worldwide -

L'affaire Enron est grave, elle a mis en évidence de nombreux dysfonctionnements. Le monde a changé, le grand public s'intéresse aujourd'hui à l'entreprise. Il est vrai que la catastrophe Enron a fait beaucoup de victimes mais des pratiques du même ordre existaient auparavant, elles n'étaient pas connues du grand public, les choses allaient de soi entre gens qui se connaissaient. On a besoin de règles mais aussi de pédagogie. On nous demande désormais d'être plus vigilants sur les apparences et pas seulement sur la réalité.

S'agissant des réflexions sur la structuration du pouvoir dans l'entreprise, c'est au privé d'apprendre du public. Comment organiser les travaux ? Quelle transparence ? Quelle procédure pour désigner les représentants ? Aujourd'hui, il n'y a qu'une seule circonscription d'élection, qui est l'actionnariat au sens large ; on pourrait s'interroger sur la représentation des minorités d'actionnaires ou des salariés. Il ne s'agit pas de corriger des fautes ou d'exercer des sanctions mais d'adapter le système aux enjeux. La crise doit être l'occasion d'une pédagogie.

M. Georges BARTHÈS de RUYTER, ancien Président du Conseil national de la comptabilité, de l'International Accounting Standards Committee (LASC), expert auprès de la Banque Mondiale -

L'affaire Enron a révélé que les connivences n'étaient pas seulement à l'intérieur d'un conseil ; il y a eu toutes sortes de dysfonctionnements plus graves encore. Si Enron avait appliqué les normes comptables internationales, ce ne serait pas arrivé. Mais la SEC a accepté des normes très faibles ; elle n'a pas regardé les comptes d'Enron pendant trois ans !

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Que dire du conseil d'administration de Vivendi ou de celui de France Telecom ?

M. Philippe MARINI -

C'est pas terrible !

M. Georges BARTHÈS de RUYTER -

Sans doute, mais la COB pouvait intervenir alors que la SEC n'est pas intervenue.

GEORGES BARTHÈS DE RUYTER

"Les entreprises qui réussissent sont celles que dirige un despotisme éclairé avec des équipes homogènes. Il faut naturellement pouvoir éliminer le despote s'il déraille."

M. Charles MILHAUD -

Je suis responsable d'un groupe mutualiste. La situation est donc un peu différente. Le directoire est une collégialité, dont le Président n'a pas les mêmes pouvoirs qu'un Président de conseil d'administration. Une des particularités de notre groupe, c'est que nous avons des censeurs dans chaque caisse régionale ; cela équilibre les pouvoirs. Je ne dis pas que cette organisation est idéale mais, au moins, nous assurons un équilibre de pouvoir. Il est difficile au conseil d'administration d'un très grand groupe de connaître et de pénétrer la stratégie de l'ensemble du groupe.

M. Gérard MESTRALLET -

A Suez, nous sommes passés de la formule avec directoire à celle du PDG avec conseil d'administration, sans que les choses évoluent considérablement et en étant toujours considérés par la Deutsch Bank comme la société la mieux gouvernée en France. C'est aussi une question de mode de relations humaines.

Je dois ajuster ma stratégie à moyen terme à l'échelle du monde entier ; c'est dans cette perspective que j'ai décidé d'entrer dans une ère de rigueur, avec l'aval du conseil.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Vous vous désengagez de certains secteurs ? Est-ce une décision du PDG ou du conseil ?

M. Gérard MESTRALLET -

La suggestion est venue de moi. Nous avons un comité de stratégie qui est un sous-ensemble du conseil d'administration, et avec lequel nous avons le temps d'aller au fond des choses et de préparer les décisions avant de les présenter au conseil d'administration.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Vous avez effectivement créé de nombreux comités. Croyez-vous échapper ainsi à toute erreur ?

M. Gérard MESTRALLET -

On n'est jamais sûr. Mais quand on investit soixante milliards, on espère avoir bien évalué la situation.

M. Georges BARTHÈS de RUYTER -

Les entreprises qui réussissent sont celles que dirige un despotisme éclairé avec des équipes homogènes. Il faut naturellement pouvoir éliminer le despote s'il déraille.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Le despote s'est choisi des administrateurs qu'on dit indépendants. Certains patrons qui échouent deviennent administrateurs dans d'autres entreprises.

M. Louis THANNBERGER -

Les entreprises de propriétaire tiennent mieux que les entreprises de manager ! Dans trois jours, nous fêterons le vingtième anniversaire du second marché, qui est la bourse des propriétaires. J'y ai introduit 320 sociétés, dont 50 sont aujourd'hui des best-sellers. Il est certain que l'introduction en bourse accroît les inégalités en produisant un effet turbo sur les meilleures. Mais il faut regarder le nombre d'emplois créés.

Le lobby acheteur est trop puissant. C'est la finance et la communication qui ont tout pollué. Il faut casser cette chaîne. Trop de communication tue la communication. On oblige ainsi le chef d'entreprise à mentir tôt ou tard.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Cela ressemble à une autocritique : vous étiez très médiatisé.

M. Louis THANNBERGER -

Ma banque a récupéré des journalistes qui maintenant infiltrent la presse. Les journalistes habituels ne vont pas sur le terrain, et la COB pas davantage. Vous pouvez vendre dans un grand hôtel des sociétés inexistantes, sans que la COB s'en mêle. C'est ainsi que des centaines de milliers de Français ont été ruinés. La COB aurait dû dire que les analystes financiers

ne sont pas les experts neutres que croient les épargnants, mais des propagandistes de la bourse, des vendeurs.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Qu'est-ce qu'un administrateur indépendant ? Qu'en pensez-vous, monsieur Waine, vous qui conseillez les recruteurs ?

M. Peter Waine, Président de Hanson Green -

Je vous prie de m'excuser de ne pas m'exprimer en français.

Comme je ne suis pas politicien, je répondrai directement à la question que vous me posez. Il est crucial qu'on change les pratiques pas à pas. C'est ainsi que nous avons fait entrer en

PETER WAINE

"La City considère qu'il n'y a pas de lien direct entre bonne gouvernance et profits, mais dans la mesure où cela pourrait permettre d'accroître les projets, elle souhaite une meilleure gouvernance des entreprises."

vigueur cinq rapports sur la gouvernance des entreprises en dix ans. La City considère qu'il n'y a pas de lien direct entre bonne gouvernance et profits mais dans la mesure où cela pourrait permettre d'accroître les projets, elle souhaite une meilleure gouvernance des entreprises. Nous avons publié un rapport sur l'évaluation des risques ; c'était il y a trois ans. M. Mer tirerait profit à le lire. Il est vrai que l'informatique rend disponibles de plus en plus d'informations ; je crains toutefois que nombre de membres de conseils d'administration n'en sachent de plus en plus sur de moins en moins de choses. Il ne faut pas confondre le rôle d'un conseil d'administration avec celui d'un comité technique. Les commissaires aux comptes ne peuvent étudier tout au plus que les trois quarts des comptes. Le directeur du directoire est celui à qui on peut le mieux faire confiance mais c'est principalement une question de qualité des personnes. Il faut que le courant passe. J'insisterai donc sur cette trilogie : courant, curiosité, courage. Les membres d'un conseil d'administration sont moins indépendants que ceux d'un directoire. Nous connaissons peu de personnes qualifiées qui seraient vraiment indépendantes.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Il faut les amener encagoulées !

M. Peter WAINE -

Il ne faut pas en tout cas que ce soit des salariés.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Existe-t-il en France un cabinet pareil au vôtre ?

M. Peter WAINE-

Pas que je sache mais je peux faire une filiale ! (Rires)

Le membre du directoire doit être un médecin généraliste, pas un spécialiste. Il n'a pas à expliquer à une entreprise de BTP comment on construit un bâtiment.

M. Gérard MESTRALLET -

Nous avons élargi la composition du conseil d'administration ; nous avons un comité spécial pour la sélection des administrateurs. Je n'ai pas besoin d'un chasseur de tête pour trouver Félix Rohatyn !

On distingue parfois en France les administrateurs "indépendants" et ceux qui représentent les actionnaires. La distinction me paraît peu fondée.

M. Charles MILHAUD -

La notion d'administrateur indépendant est difficile à cerner. Comment qualifier d'indépendant quelqu'un qui a été choisi ?

M. Philippe MARINI-

Il n'y a pas de solution miracle. Il faut améliorer à la fois les règles et la pratique. Les critères de l'indépendance ne sont pas dans un code ! Je ne suis pas sûr qu'il y ait moins de connivence à Londres qu'à Paris. A Londres, on est indépendant mais on vient des mêmes écoles, on joue ensemble au cricket, on échange les mêmes plaisanteries, on appartient au même monde.

Le despotisme a peut être du bon mais pas tous les despotes.

M. Aldo CARDOSO-

On confond les administrateurs exécutifs, qui sont aussi des cadres dirigeants de l'entreprise, avec les indépendants à propos desquels on peut s'interroger sur leur liaison avec les actionnaires.

M. Luigi SPAVENTA, Président de la CONSOB -

On n'a pas parlé de la structure de la propriété dans les différents pays. Aux États-Unis, la propriété est très fragmentée alors qu'en France ou en Italie, la concentration est très forte.

Les États-Unis ont eu l'illusion que leur système était le meilleur du monde parce qu'il n'y avait pas d'actionnaires de référence ; l'affaire Enron a montré que même dans un actionnariat fragmenté, il peut y avoir de graves problèmes. En Italie ou en France, on est rarement confronté à la folie des grandeurs du manager.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Et Agnelli ? Et Berlusconi ?

M. Luigi SPAVENTA-

Il y eut en France un cas d'impérialisme managérial, c'est Vivendi. Il n'y a guère de différences entre l'Italie et la France ; nos deux pays ont une réglementation assez bonne et ils évitent les problèmes que connaissent les États-Unis. Sans doute en ont-ils d'autres, comme l'exploitation des petits investisseurs.

Quant à Berlusconi, ce n'est pas un problème industriel ! (Rires) Si c'est sur l'attitude du président du conseil que vous m'interrogez, j'exprimerai mon opinion en septembre prochain, quand mon mandat sera fini.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

M. Berlusconi a tout de même présenté une loi selon laquelle la présentation de comptes faux n'était plus un crime.

M. Luigi SPAVENTA -

Des criminologues vous diront que les sanctions pénales ne sont guère adaptées au marché. On va faire quelque chose de comparable en Allemagne, avec l'argument que cela fait revenir l'argent.

Chaque pays fait ce qu'il peut, en fonction de Maastricht.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Et la moralisation ?

M. Luigi SPAVENTA -

Un grand mot...

Mme Aline PONCELET -

Notre droit, tant français qu'européen, distingue de plus en plus entre direction et contrôle. Les contrôleurs ont l'obligation de non-immixtion dans la gestion. Les administrateurs indépendants sont perçus comme contrôlant la gestion ; c'est dangereux. Les tribunaux ne savent pas juger parce qu'on a créé une ambiguïté juridique. Il faut plusieurs organes, afin de séparer le contrôle de la chaîne des risques.

En droit français, le conseil d'administration est censé défendre l'intérêt social de l'entreprise. On évoque le conflit d'intérêt ; on pourrait en faire un critère de sélection des administrateurs. La loi oblige les entreprises à faire entrer des représentants des salariés dans leur conseil d'administration quand plus de 3 % du capital est détenu par les salariés. Le salarié qui doit trancher en tant qu'administrateur est pris dans une violente schizophrénie : quel plus beau conflit d'intérêts que le sien ! D'un autre côté, il connaît l'entreprise, il est intéressé à sa réussite : il est sans doute plus à même de juger qu'un administrateur extérieur qui ne connaît pas la réalité de cette entreprise, qui n'y est pas impliqué.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Quelqu'un veut-il intervenir dans l'assistance ?

UN PARTICIPANT -

Ancien directeur à Paribas, j'ai été membre du conseil d'administration de nombreuses sociétés cotées, dont Paribas. Quand j'ai cessé d'y être salarié, je n'étais plus le même homme. Le travail d'administrateur prend du temps, il doit être considéré comme un vrai travail, exercé par des gens compétents. Les décisions prises doivent avoir été travaillées.

Il faut donc que ce soit bien payé.

M. Louis THANNBERGER -

Peut-être pourrait-on commencer par coopter au-delà du boulevard périphérique ; le pouvoir est trop concentré dans Paris. A Lyon, il n'y a pas un déséquilibre pareil. La "France d'en-bas" compte beaucoup d'hommes de valeur. Leur bon sens paysan nous aurait évité beaucoup de bêtises depuis des années.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Dans Libération, j'ai lu ce matin cette réflexion d'un banquier néerlandais à propos de Davos : "J'en ai marre des grandes considérations sur le gouvernement d'entreprise. On tourne en rond". Un responsable de Global Ethic Foundation a aussi déclaré :"Le libéralisme économique a quelque chose de commun avec le communisme : sa capacité à ignorer la réalité".

Que pensez-vous de ces réflexions ?

M. Philippe MARINI -

Je m'inscris en faux contre elles, même si le libéralisme n'a pas à être déifié. Ce sont deux démarches inverses ! Alors que le marxisme était un système qui se voulait scientifique, le libéralisme n'est rien d'autre que l'enchaînement des faits, des circonstances, des comportements. Naturellement, il doit être régulé, mais sans se bercer d'illusions. Ce qui importe, c'est ce qui est dans le coeur de l'homme. Si vous assistiez à certains conseils d'administration, vous seriez surpris par la complaisance dont certains font preuve à l'endroit du PDG. Ce n'est pas par la loi que l'on peut changer une chose pareille.

M. Charles MILHAUD -

Il importe que l'on réfléchisse à la gouvernance des entreprises. On ne va pas trouver des solutions idéales mais il faut que chacun prenne conscience de la nécessité de fonctionner autrement.

Si ni le libéralisme ni le communisme ne s'intéresse à la réalité, qui le fait ?

M. Gérard MESTRALLET -

Le capitalisme anglo-saxon a traversé avec Enron une crise considérable. Il faut oeuvrer pour une plus grande transparence, une meilleure gouvernance. Mais n'allons pas, à cause de certains excès de la liberté, revenir vers un excès de suspicion et de contrôle qui anéantirait les améliorations passées. Notre volonté fondamentale est de créer de la richesse.

M. Jean-Pierre ELKABBACH -

Que le monde est dur !

Je remercie chacun d'entre vous. (Applaudissements)