O ROYAUME-UNI
Les tableaux 20-21 reprennent les actifs sous gestion institutionnelle au Royaume-Uni entre 1990 et 2000. On note tout d'abord la forte croissance sur la période. Entre 1990 et 2000 le total des actifs sous gestion institutionnelle a augmenté de 226%, ce qui implique un taux de croissance annuelle moyen de 12.5%. En général, ce sont les assureurs et les « unit trusts » qui sont les catégories de zinzins en plus forte croissance. Les fonds de pension par contre, n'ont pas pu accroître leur part de marché, ce qui probablement est une conséquence de la maturité du marché au Royaume-Uni.
Tableau 20 -
Royaume-Uni : Actifs sous gestion institutionnelle 1990-2000
(en milliards de GBP)
|
1990 |
1995 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
TCAM
|
|
|
Assureurs |
268.2 |
557.3 |
763.2 |
871.4 |
1019.1 |
1014.1 |
14.2% |
|
Fonds d'investissement |
19.1 |
43.4 |
52.4 |
46.7 |
56.5 |
60.4 |
12.2% |
|
Fonds de pension |
306.5 |
513.0 |
665.0 |
706.6 |
820.9 |
776.2 |
9.7% |
|
« Unit trusts » |
46.1 |
111.3 |
151.2 |
172.1 |
221.9 |
235.5 |
17.7% |
|
Actifs totaux |
639.9 |
1225.0 |
1631.8 |
1796.9 |
2118.4 |
2086.3 |
12.5% |
Source : Office of National Statistics
En général, il y a deux explications pour la croissance rapide des encours sous gestion. D'abord, une croissance du nombre de clients et des flux d'épargne placés, mais aussi l'inflation du prix des actifs. En effet, entre 1995 et 2000, l'indice FTSE100 a crû de plus de 100%.
Tableau 21 - Royaume-Uni : Actifs sous gestion institutionnelle 1990-2000 (en %)
|
1990 |
1995 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
|
|
Assureurs |
41.9 |
45.5 |
46.8 |
48.5 |
48.1 |
48.6 |
|
Fonds d'investissement |
3.0 |
3.5 |
3.2 |
2.6 |
2.7 |
2.9 |
|
Fonds de pension |
47.9 |
41.9 |
40.8 |
39.3 |
38.8 |
37.2 |
|
« Unit trusts » |
7.2 |
9.1 |
9.3 |
9.6 |
10.5 |
11.3 |
|
Actifs totaux |
100.0 |
100.0 |
100.0 |
100.0 |
100.0 |
100.0 |
Source : Office of National Statistics
O ITALIE
Pour l'Italie, on note la même tendance. Entre 1994 et 2001, les actifs sous gestion ont augmenté de 29.8% par an (sous réserve des ruptures dans les séries statistiques). La période démontre surtout une forte croissance des fonds mutuels et de l'assurance vie. De façon similaire aux autres pays étudiés, les encours ont commencé à décliner en 2001, surtout pour les fonds mutuels. Là encore la baisse des marchés boursiers est en partie responsable via les revalorisations négatives des encours, mais de plus les ménages italiens ont réagi très fortement à cette baisse avec des ventes nettes des parts en fonds mutuels en 2001. Ces ventes nettes de parts ont obligé les fonds d'investissement à sortir du marché pour rembourser leur souscripteurs.
Tableau 22 - Italie :
Actifs sous gestion institutionnelle en Italie 1994-2001
(en
milliards d'euros)
|
1994 |
1995 |
1996 |
1997 |
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
|
|
Fonds mutuels et SICAV |
69.6 |
69.1 |
109.0 |
202.8 |
395.6 |
538.9 |
525.6 |
481.8 |
|
Fonds mutuels italiens |
67.2 |
65.5 |
101.7 |
189.7 |
371.7 |
474.6 |
453.2 |
411.0 |
|
SICAV italiens |
0.08 |
0.3 |
0.54 |
0.62 |
0.73 |
0.75 |
0.6 |
|
|
SICAF italiens |
0.46 |
1.4 |
1.3 |
1.2 |
||||
|
Autres |
2.4 |
3.5 |
7.0 |
12.6 |
22.8 |
62.2 |
70.3 |
69 |
|
Actifs sous gestion nets des fonds d'investisse-ment et SICAV |
130 |
159 |
187.5 |
192.6 |
210 |
224.3 |
||
|
Banques |
68.7 |
70 |
96.8 |
134.5 |
191.5 |
222.4 |
213.7 |
183.8 |
|
«Societa di intermediazione mobiliare» |
15 |
19.6 |
27.2 |
59.4 |
89 |
48.1 |
41.2 |
39.8 |
|
Sociétés d'investissement |
9.7 |
9.7 |
10.6 |
n/d |
n/d |
91.3 |
143.2 |
188.1 |
|
Asset management total |
93.5 |
99.4 |
134.6 |
193.9 |
280.5 |
361.9 |
398.0 |
411.7 |
|
Assurance-vie |
45 |
56.3 |
67.6 |
85.2 |
106.1 |
134.9 |
207.6 |
232.9 |
|
Fonds pension |
49.1 |
52.2 |
51.1 |
53.8 |
56.3 |
57.7 |
60.3 |
77.2 |
|
Total |
163.7 |
177.6 |
357.7 |
500.8 |
745.5 |
924.1 |
1003.5 |
1016.2 |
Sources : Assogestioni, Banca di Italia